相关专业人士调查显示,从1826年开始到现在,如果观察每25年股市的回报率,基本年回报率都是正值,并且差距并不大,在4.7%-8.7%之间。平均下来,大约在7%左右。那么,如何估算投资指数基金的预期收益率?
决定股市长期回报率的三个因素
·初始投资时刻的股息率
·随后的盈利增长率
·在投资期内的市盈率变化
这三个因素基本就可以解释所有的股市回报率啦。从1926年以来,美股每10年的回报率,与同期的初始股息率、盈利增长率、市盈率变化三者之和,都非常接近。
如何用三因素来预判未来收益率呢?
初始股息率是我们当前可以得到的数据,这是一个确定的量。在我每天发布的估值表中,也有很多指数基金的股息率啦。所以这个数据最好获得。
未来的盈利增长率和市盈率的变化这个比较难判断。
对指数基金来说,它包括一篮子股票,盈利增长率跟宏观经济的景气程度高度相关。如果国家经济增速快,指数基金的盈利增长率会比较高;如果国家经济不景气,盈利增长率也会变低。
我们无法准确预测未来的盈利增长率,但只要保留一定的安全空间,可以估计一个保守的值。
同样的,市盈率也是无法预测的。不过很多指数都有比较长的历史可供追溯,可以得出一个大致的市盈率变化区间。如果当前市盈率处于这个区间较低的位置,未来大概率会上涨;如果市盈率当前较高,未来大概率会下降。
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