1月27日，央行开展4020亿元7天期逆回购操作，对冲当日3240亿元到期量后，实现净投放780亿元。这一看似常规的操作，实则蕴含着货币政策精细化调控的深层逻辑。
在现代货币政策框架下，逆回购已成为央行调节短期流动性的主要工具。其优势在于期限短、操作灵活、可高频调整，特别适合应对节假日、缴税期、政府债发行等临时性扰动。本次操作选择7天期，恰好覆盖春节假期(2026年春节为2月1日)，确保银行在长假期间拥有充足备付金，避免因支付结算压力引发市场紧张。
更值得关注的是“净投放780亿元”这一数字。它并非随意设定，而是基于对银行间市场资金缺口的精准测算。据市场机构估算，春节前一周银行体系现金漏损可能达5000亿元以上，叠加财政存款上缴等因素，流动性缺口显著。央行通过分阶段、小步快跑的方式注入资金，既避免“大水漫灌”引发套利或资产泡沫，又有效缓解了机构燃眉之急。
此外，操作利率维持1.40%不变，传递出政策利率锚定稳定的信号。在全球主要经济体货币政策分化加剧的背景下，中国坚持“以我为主”的调控思路，既防范资本外流压力，又为实体经济提供合理融资成本。
可以说，这780亿元的净投放，是央行“精准滴灌”理念的又一次生动实践。
