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最近的乐视真心有点烦。从高超的资本玩家、生态大拿到人人喊打的“骗子”，往往只是硬币的两面。一面是光鲜，一面是魔鬼。在中国互联网圈子里，虽说讲故事、玩概念、烧钱等是固定套路，但乐视与贾跃亭的玩法却激进得多，收购、融资动作频频，从乐视网到乐视云、乐视体育、乐视汽车，甚至前几天还真跨界进入了房地产行业，就连互联网企业和大佬们都直呼看不懂。
但恰恰是这种几乎“走钢丝”的动作，让乐视生态帝国不用夯实地基，就能平地而起。按贾跃亭年初时的预计，乐视全生态估值将达到3000亿元，今年总收入将超过200亿元。但任何一个企业的成长路径都不可能是一蹴而就的，乐视的生态及资本故事虽然讲得天花乱坠，也引发了投资机构与产业界的追捧，但漏洞和破绽是必然存在的。根据媒体对乐视生态模式和玩法的报道，乐视早已深陷“四宗罪”，而这“四宗罪”极有可能让乐视模式难以为继。
一宗罪——乐视内容违规随时被叫停
众所周知，乐视构建的是一个生态模式，拿持续亏损的乐视致新来说，通过硬件补贴和免费的模式，乐视实现了收入上的转化，通过用户为内容服务付费会员的方式来获取收入。但实际上，乐视超级电视的生态逻辑始终处于风雨飘摇中。由于广电总局对互联网电视内容、服务的播控监管，导致乐视影视及垂直服务很难在终端上落地，即使目前乐视终端上的内容还能“跑的通”，是因为乐视不接受播控平台监控，视频内容曲线进入，一直处于“裸奔”状态。
这一隐患对传统的电视企业来说并不致命，但对以生态协同概念包装的乐视来说，就是一个“随时引爆的炸弹”，也是难以治愈的硬伤。根据媒体报道，广电总局181号文件规定，互联网电视内容服务平台只能接入到总局批准设立的互联网电视集成平台上，不能接入非法集成平台。而手里有播控牌照的只有官方的华数、百事通、中国网络电视台、国广、央广、湖南广电、南方传媒。乐视本身并没有播控许可，因此，通过在电视中内置浏览器的打擦边球的方式，存在极大的政策风险。
显然，通过乐视超级电视可直接下载违规应用，甚至是色情等内容，也不在播控范畴内，因此，乐视所谓的“硬件免费，会员付费”的生态模式，只要政策紧箍咒收紧，就会灰飞烟灭。而早在两年前，乐视盒子就遭广电总局叫停并要求整改，播控平台也暂停与乐视合作，广电总局也重申，不允许接入互联网公司的内容服务平台。
而在之后的两年时间里，乐视超级电视一直不温不火，原因就在于卡壳在了内容源播放上，让乐视的内容协同很难实现闭环。有专家也分析，这对于花费了198元购买了乐视全屏影视会员的付费会员用户来说，也存在一定的风险。一旦政策上遭遇叫停，已付费用户的权益也很难保障，所谓的硬件免费的戏法就成了一场“骗局”。至少目前来看，广电总局就电视内容播控上是趋紧的监管方向，短期也不会放开。
二宗罪——乐视超级电视与手机数据注水版
互联网行业里，玩资本的高手都明白数据的价值，所以任何一个资本追逐的游戏中，刷单、注水等数据造假现象频出。乐视作为超级资本大玩家也很难独善其身。根据媒体报道，5月开始，乐视超级电视、超级手机两个终端产品销量数据上屡屡遭到媒体及友商的质疑，认为乐视存在夸大销售数据的行为，甚至还与传统电视企业海信在数据方面“打架”。
5与17日，乐视宣布来自奥维云网发布《2016年4月份中国液晶电视市场全渠道销量占有率》报告显示：4月份全国电视整体销量374万台，其中乐视超级电视4月销量为71万台，排名第一。同时，中怡康发布的《2016年4月中国彩电整体市场品牌占有率》报告也显示，乐视超级电视4月总销量71.5万台，占比21.83%，全行业、全渠道第一。
但对于这一数据，传统电视厂商大为震怒。海信引用的一份来自中怡康彩电市场月度监测报告显示：今年4月，海信全渠道零售量占有率为14.68%，零售额占有率为15.55%。乐视全渠道销量占有率仅为9.28%。两份报告让乐视超级电视“数据造假”浮出水面。但实际上，熟悉行业事件的人清楚，乐视在4月展开了“四月生态疯狂季”的促销活动，通过免费赠送硬件的方式，吸引用户转化为付费会员，因此才在4月出现了爆发式的增长量。这一数据仅仅是个例，不能代表行业的正常市场状况。乐视专门就4月来体现市场份额，有意包装，借机来讲一个更大的资本故事，来拉抬股价的痕迹相当浓厚。
无独有偶，这两天，乐视超级手机抛出了销量达到千万台的数字，也招来了一大帮手机圈大佬们的“围观”和质疑。其中，一篇来自于《长江商报》的《LePar店主：80%到90%体验店都在亏》文章称，乐视所宣称的千万台手机销量应该是出货量，通过线下加盟模式下沉为“库存”，而没有卖给终端用户。IHS Technology中国市场研究总监王阳也认为，实际卖给终端用户的乐视手机数量很难达到这一数字。
三宗罪——贾跃亭用个人名义“兜底”成乐视命门
不得不承认，乐视与贾跃亭是中国互联网行业里最会讲资本故事的，就连互联网行业里长袖善舞的高手，也不得不佩服贾跃亭的资本财技。无论是乐视体育、乐视汽车、乐视手机等融资项目，每一桩都让业界大跌眼镜。有人算了一笔账，过去几年时间里，乐视全生态企业累计融资达到了250亿元。
粗略统计一下，乐视影业合计融资11.75亿元。而最让然看不懂的是，成立时间并不久的乐视体育在今年3月的B轮融资70亿元，乐视汽车Pre-A轮融资10亿美元。但有业界人士表示，乐视体育、汽车等收入少得可怜，仅仅处于初级阶段，动辄数百亿元的估值，本身就很值得商榷。而除了令人震惊的高额融资外。有媒体及第三方机构也表示了担忧，某机构员工曝光了乐视融资材料，对贾跃亭频繁做担保表示担忧。
融资都会存在对赌协议，但一般来说都是企业作为担保方，但乐视体育、乐视移动、乐视影业、乐视汽车等股权融资有一个共同的特征，贾跃亭提供担保是一个“标配”，往往会承诺，一旦无法按约定时间上市或继续融资，投资人可要求赎回，且由大股东贾跃亭提供担保。比如媒体披露，乐视体育股权融资承诺3至5年上市，若无法上市，投资人可以要求乐视体育大股东贾跃亭，以年化收益率8%的价格赎回股权。
而之前，贾跃亭频繁担保和质押问题早就存在，并遭受了广泛的争议。据悉，目前，贾跃亭已将乐视网的股权质押超过7成，本身玩的就是刀尖上的游戏。这种有些类似“空手套白狼”的把戏，一旦某个担保的乐视项目碰到融资卡壳问题，贾跃亭有可能就会遭遇多米诺骨牌效应，导致巨大的资金隐患。贾跃亭用个人名义来“兜底”，在多个项目上集中担保，到底有没有能力，这是个显而易见的问题。而对乐视来说，就像一列疯狂行驶的火车，根本无法停下来，一旦停下来，就有可能车毁人亡。
四宗罪——随时断裂的资金链是乐视致命伤
近日，乐视发布公告称，乐视网拟以发行股份及支付现金相结合方式购买同门兄弟乐视影业100%股权，交易额为98亿元，并计划定增不超过9460万股以募集不超过50亿元资金。对此举，有投资者表示，乐视网停牌时间已经超过5个月，注入乐视影业的资产，一方面是避免乐视网股价“补跌”，另一方面也能通过上市公司收购的方式实现大股东的“套现”。
对于这一交易，有媒体分析认为存在大股东利益输送的嫌疑。2015年12月24日，乐视影业控股股东乐视控股注册资本从2.14亿猛增至10亿元，新增注册资本由贾跃亭以货币方式认缴，持股比例也从63%激增至92.1%。但随后，乐视网就公布了注入乐视影业资产的公告，按此计算，乐视控股为乐视影业控股股东，贾跃亭作为乐视网与乐视影业的实际控制人和大股东，左手倒右手，突击增资直接给贾跃亭带来了4.5亿元的浮盈收益。
根据媒体报道，著名经济学家宋清辉表示，这一突击增资行为涉嫌大股东突击入股、提前布局标的公司，存在向大股东“利益输送”的嫌疑，增资行为或存瑕疵。但另一方面也表明，已经不断以个人名义抵押和担保的贾跃亭，对资金的渴求相当强烈。乐视影业“套现”的收益也能缓解贾跃亭个人的财务压力。同时，乐视影业注入到上市公司后，也能稳定了乐视网的股价，避免股价下跌引发银行抵押贷款的平仓动作，也能进一步化解资金链“断裂”的风险。
而媒体报道中也认为，乐视通过生态、内容等概念勾起了投资者的兴趣,但随着“生态圈”不断扩张,对资金的需求也越来越高,容易产生资金链断裂的危险。特别是最近乐视控股宣布称，以29.2亿元的价格购买世茂旗下房地产业务资产，之前乐视控股也早已涉足房地产领域。而且这两天还传出乐视将全资收购酷派的消息。很简单的道理，随着乐视盘子越来越大，业务分支日益庞杂，而每一块均由资本驱动，其爆发资金链紧张的概率大幅提升。
深陷“四宗罪”之下的乐视，为何无人监管
面对乐视近乎疯狂、野蛮的生长，有人调侃说，乐视是PPT、发布会驱动成长的企业，也有人说，乐视完全靠不间断的故事来保持高速发展，一旦停滞或放慢脚步，就会引发系统性风险，造成“乐视帝国”全面崩塌的危险。随着乐视与贾跃亭布的局越来越大，故事讲得越来越动听，资本的大戏也唱得惊天动地，但引发媒体和业界关注只是一个侧面。真正让人们关注的是深陷“四宗罪”的乐视，不论是视频内容严重违规，还是发布的中怡康报告数据造假事件，以及贾跃亭以个人名义为乐视“兜底”行为，还有乐视存在的向大股东“利益输送”嫌疑。面对这些问题，与此相关的政府部门和相关机构居然没有对乐视进行任何的监管和整治，让人不禁愕然。乐视如今的作风越来越大胆，这与其能一直游离在监管之外，不无关系。（来源：http://info.it.hc360.com/2016/06/121508865758.shtml）
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